移动版

电子行业周报:4Q14杂音出现,“超级财报周”成为观察指标

发布时间:2014-10-14    研究机构:中信建投证券

前言

虽然4Q14电子产业仍有不少好消息,但在股市表现方面,美国科技股却开始打喷嚏、台股电子股也出现松动,而4Q14景气在10月初也陆续出现杂音,不像之前看法那么一致,海外股市资金开始出现退潮。

尽管4Q14也许不会过于悲观,且A股市场向来是单向交易、不太允许看空,但A股参与者特别是公募基金,每日每周每月都在比绩效排名的,我们还是建议近期操作谨慎为宜、逢高先行获利了结。海外、美股、台股,科技类相关的电子股近期信心明显不足,是否能够重新提振信心,且看本周“超级财报周”,这些公司的财务数字和对未来的guidance,预料将成为重要观察指标,这些包括了Intel、台积电、大立光…等。

核心观点:4Q14杂音出现,短期建议逢高获利了结

1). 科技股出现杂音,近期“蝴蝶效应”恐将形成短期氛围

上周美国MCU大厂微芯(Microchip)因为9月份中国大陆市场表现欠佳,因而下修财务预测,连带使得美股芯片产业股价下滑、费城半导体指数跟着遭殃,引发外界对于“半导体产业周期是否结束” 的争论。结束,也许言之过早,但信心不足却是不争的事实。

首先,MCU很大一部分的应用领域是集中在家电产品,和我们一般所言的消费性电子产品不是一个概念,这部分就算些微疲弱,但也不至于过度悲观。然而Microchip毕竟是大厂,所以对于信心面还是产生了一定的冲击。

其实早在8~9月份,台湾MCU厂盛群当时即已表示,受到中国大陆打房政策影响,3Q14小家电市场呈现旺季不旺,这点和如今Microchip的说法不谋而合,但其实台系盛群也好、凌通也好,这些MCU厂目前对于4Q14的预测并不悲观,但由于规模和影响力远不及Microchip的一句话,尤其今年一开始大家都把预期打得很高,因此现在面临所谓的“下修”,很多人都接受不了,这样一来,短期内确实应该逢高出脱、获利了结。

另外,关于Microchip调降财测一事,也可以以“蝴蝶效应”来阐述后续的影响。日前涨多的美股科技股、台股电子股,已经开始出现松动现象,投资氛围相当诡异,A股短期内估计也难逃此轮的波动。

海外科技股、台湾电子股,过去连续数月以来,对于中国大陆3G需求疲弱的现象都视而不见,所有的现象都朝乐观方向去解读,股价一路往上垫高,如今在面对极特先进(GT Advanced)申请破产保护、Microchip调降财测,才又开始正视之前3G不佳的事实,同时近期苹果iPhone6/6 Plus的热销,也让投资人重视「苹果」对于「非苹果」的排挤效应,对「非苹果」近期争夺好不容易空出来的产能,不认为能够成为接棒行情的诱因,于是科技股、电子股涨多回调的现象似乎无可避免了。

2). 「苹果」有望追加订单,「非苹果」也跃跃欲试,但同样出现杂音干扰

现阶段消费市场上已累积了大量对大尺寸手机的需求,于是华为、苹果,近期销量确实相当不错,尤其在苹果部分,中国大陆即将开始贩售新款iPhone,会不会因此追加订单,关键就在未来这几周。

而「苹果」连续数月囊括业界大部分产能的现象,从9月份以来也首度出现松动,于是让「非苹果」如中国品牌手机见缝插针,从小尺寸面板Driver IC目前市况来看,几乎可以断定中国品牌及中低端等「非苹果」手机零组件,目前正积极争夺产能,意图分一杯羹,可望继6~9月份「苹果」概念之后,成为另一波零组件出货增温的来源。

这些除了Driver IC本身以外,其他还包括了小尺寸面板、触摸屏、摄像头、机壳、连接器、天线和电池…等,而A股Driver IC的中颖电子也成为此波受惠概念股。可惜好景不长,中颖电子同时还有MCU业务,短期恐将受MCU大厂Microchip调降财测的负面影响。

虽然4Q14电子产业仍有不少好消息,但同样地,手机市场整体也出现杂音。除了联发科(MTK)因为个别因素、受到展讯(Spreadtrum)侵蚀而于日前下修财测之外,亚太手机触控芯片龙头敦泰9月份营收MoM高达55%,坚定表示4Q14手机需求依然强劲,但其他手机芯片供应链如联咏、璟德、美磊、晶豪科及通路商大联大等则陆续指出,低价4G手机对消费者的诱因稍嫌不足,市场库存水位近期恐将偏高,对整体4Q14的需求也不若先前那么乐观。这些杂音也让近期台股出现回调,我们担心的是A股短期内也会出现类似的状况。

上周行情回顾

报告期内全部A股上涨0.73%,上证A股上涨0.40%,深证A股上涨1.30%,电子行业则上涨1.30%,在申万行业分类中排在涨幅第9位。电子板块涨跌幅前五的个股如图2所示。报告期内电子元器件行业涨幅前五名分别是利达光电、拓邦股份、金运激光、康强电子(002119)、达华智能,跌幅前五名则是光韵达、宜安科技、大族激光、振华科技、GQY视讯。

申请时请注明股票名称